Este último está especialmente al orden del día, los inversores reconocen cada vez más la necesidad de evitar los efectos negativos y seguir las normas y principios internacionales diseñados para abordar los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, Environmental, Social and Governance) y que en España hemos denominado como la Inversión Socialmente Responsable (ISR).

Para cumplir con la ISR, es necesario adentrarnos en el complejo mundo de la medición de impacto para conocer bien los efectos de las decisiones de inversión, aunque ante su complejidad y la falta de madurez del sector, algunos inversores optan simplemente por evitar las inversiones en industrias específicas que consideran perjudiciales, por ejemplo, el tabaco y los juegos de azar. Es un primer paso hacia los retos que suponen pensar en el impacto a la hora de invertir.

No será temática de este artículo, pero la inversión socialmente responsable requiere que profundicemos en ella, sobre todo para tener claro lo que no es el impact investing, porque la inversión de impacto va mucho más allá que evitar daños y gestionar los riesgos ESG. Su objetivo es aprovechar el poder de la inversión para mejorar la sociedad.

La inversión de impacto se puede definir como las inversiones realizadas en empresas, organizaciones, vehículos y fondos con la intención de contribuir a un impacto social, económico y ambiental positivo medible junto con los rendimientos financieros.

El objetivo es utilizar los recursos económicos y las habilidades de los inversores privados para promover soluciones que resuelvan las necesidades sociales que ni el Estado ni el mercado cubren actualmente.

En esta definición del impact investing, probablemente la palabra más importante es “intención” y ahí la razón por la que se ha subrayado. Los efectos positivos de la inversión siempre han existido a lo largo de nuestra historia. Siempre han existido inversiones que han contribuido a mejorar nuestro nivel de vida y ampliar los recursos disponibles, pero también existen los efectos negativos y las inversiones con resultados y propósitos simplemente banales. Es ahora que ha surgido la necesidad de identificar claramente estos efectos en las inversiones para potenciar los efectos positivos y reducir los negativos. Esta intencionalidad es lo que realmente determina una inversión de impacto.

Sin embargo, la intención no tiene por qué estar en la participada. Un segmento del mercado de inversión de impacto sí que se centra en invertir directamente en empresas sociales, es decir, empresas que tienen la intención explícita de lograr un impacto social o medioambiental. Sin embargo, muchos inversores de impacto también encuentran oportunidades para lograr el impacto invirtiendo en empresas convencionales que pueden, por sí mismas, no haber nacido con esa intencionalidad de lograr el impacto que están alcanzando. Por esta razón, la definición de inversión de impacto se basa en la intención del inversor de obtener impacto, no en la intención de la empresa participada.

La inversión de impacto ha atraído a una amplia variedad de inversores, tanto individuales como institucionales, como son los gestores de fondos, Instituciones financieras de desarrollo, Instituciones financieras / bancos diversificados, Fundaciones privadas, Fondos de pensiones y compañías de seguros, Family Offices, Inversores particulares, ONGs e incluso Instituciones religiosas.

Algunos de estos inversores lo hacen con la intención de obtener rendimientos por debajo de la tasa de mercado, mientras que otros persiguen rendimientos competitivos y que superan al mercado. La mayoría de los inversores buscan retornos competitivos a tasas de mercado y por los resultados cosechados, lo están alcanzando.

En una encuesta realizada por GIIN, los inversores encuestados informan de que los resultados de sus carteras cumplen o exceden las expectativas de los inversores, tanto desde los rendimientos en materia de impacto social y ambiental, como la propia rentabilidad financiera.

Esto es así para todos los tipos de mercados a donde los activos financieros se dirigen: en inversiones que abarcan mercados emergentes, mercados desarrollados y el mercado en general, aunque muy pocos inversores han mostrado incidencias importantes en cuanto a riesgos significativos que se hayan producido en sus carteras de inversión de impacto, la ejecución y la gestión del modelo de negocio es, con mucho, el factor de riesgo más citado.

Comparativamente con sus semejantes equivalentes convencionales, los activos categorizados como impact investing por Cambridge Associates ofrecen rendimiento financiero casi idéntico. Específicamente, los de venture capital cuentan con un rendimiento del 6,9%, sólo décimas inferiores al venture capital convencional.