Financiación Enisa y CDTI para complementar primeras rondas | FAQ
Cuando una startup española prepara sus primeras rondas de inversión, una de las decisiones críticas no es sólo levantar el capital, sino hacerlo con una estructura equilibrada, y ahí la financiación Enisa y CDTI juega un rol esencial.
En fases pre-seed y seed, recurrir exclusivamente a inversión privada puede implicar una dilución importante para los fundadores de startups, especialmente cuando la empresa todavía tiene una valoración relativamente baja. Por eso merece la pena conocer cómo la financiación ENISA y CDTI complementa las rondas iniciales.
ENISA y CDTI cuentan con diferentes instrumentos que permiten complementar esas primeras rondas, aumentar los recursos disponibles y reducir la cantidad de equity que los fundadores necesitan entregar para financiar el mismo plan de crecimiento.
Sobre esta complementariedad hablamos en nuestro Foro de Financiación de Startups junto a representantes de ENISA y CDTI, que nos respondieron a algunas de las dudas más frecuentes sobre ENISA y CDTI como complemento a las primeras rondas de startups.
¿Por qué complementar una ronda pre-seed o seed con financiación ENISA y CDTI?
En las primeras rondas, cuando las valoraciones todavía son reducidas, cada euro levantado en equity tiene un mayor impacto dilutivo sobre la participación de los fundadores.
En España, complementar una ronda con financiación pública y privada puede permitirte disponer de más recursos sin aumentar proporcionalmente la dilución. Y, sobre todo, puede ayudar a alcanzar más hitos antes de volver al mercado a levantar una nueva ronda.
Más producto, más tecnología, más clientes, más facturación o un equipo más consolidado pueden significar afrontar la siguiente ampliación desde una posición mucho más favorable.
- En el caso de la financiación privada (bancaria fundamentalmente), el gran debe para los emprendedores en rondas iniciales es que te van a exigir avales, lo que supone un gran hándicap.
- Sin embargo, entidades de financiación pública como Enisa y CDTI cuentan con instrumentos ideales para los emprendedores que todavía no tienen una máquina de facturación.
Por eso, cuando analizamos ENISA y CDTI en primeras rondas, no deberíamos verlos como alternativas al venture capital, a los business angels, o a la financiación bancaria, sino como instrumentos que pueden complementar el dinero de los inversores y mejorar la estructura financiera de la empresa.
¿Qué diferencia hay entre ENISA y CDTI dentro de una primera ronda?
Aunque lo ideal como startup que ha hecho, o que va a plantear una ronda, sería poder contar con financiación ENISA y CDTI de forma conjunta, estamos ante instrumentos muy diferentes.
ENISA financia principalmente mediante los préstamos participativos Enisa el plan de empresa. No entra en el capital de la empresa y, por tanto, no provoca dilución, y tampoco exige avales o garantías, pero es un préstamo que hay que devolver, y no financia a empresas de sectores como el inmobiliario o financiero.
CDTI cuenta con más instrumentos (subvenciones, préstamos e incluso inversión) dependiendo de qué necesite financiar la startup. Entre las más relevantes en primeras fases encontramos:
- Subvenciones Neotec para financiar el plan empresarial de pequeñas empresas de base tecnológica con menos de tres años. El gran problema es que son muy pocas las startups que pueden acceder a esta ayuda, ya que es muy competida, exige un reto tecnológico grande y sólo permite solicitarse a empresas con menos de tres años de constitución.
- Ayudas a proyectos de I+D+i (PID y LIC), para financiar proyectos concretos de investigación, desarrollo e innovación con préstamos blandos y una parte no reembolsable, exigiendo en la mayoría de ocasiones avales y garantías.
- Inversiones con INNVIERTE, vehículo de inversión del CDTI con el que participa en operaciones de capital riesgo y coinversión. En este caso, el CDTI puede entrar en una ronda coinvirtiendo, pero es algo que sólo hace en determinadas startups y scaleups tecnológicas.
Por tanto, al analizar una ronda lo que un emprendedor debe hacer es planificar qué parte de su plan empresarial puede financiarse con capital privado y qué parte podría complementarse con ENISA o CDTI?
A partir de aquí podemos entrar en las principales preguntas que suelen plantearse los emprendedores sobre Enisa o CDTI.
Preguntas frecuentes sobre ENISA como complemento a una ronda
1. ¿Por qué ENISA y sus préstamos son interesantes dentro de las primeras rondas?
Porque permite contar con un producto financiero sin dilución muy cercano a la financiación bancaria (buenos tipos de interés, amplios periodos de carencia y vencimiento y tiempos de la operación muy cercanos al de un banco):
- Sin tener que aportar garantías o avales.
- Sin computar como riesgo bancario (no aparece en la Central de Información de Riesgos del Banco de España).
- Complementario con otra financiación pública y no sujeto a minimis (como si sucede con la mayoría de la financiación pública).
- Con la validación de ENISA en el ecosistema emprendedor.
2. ¿Cuándo encaja una startup para ser financiada por ENISA?
Aunque el abanico de startups a financiar por Enisa es bastante amplio (casi de cualquier sector, pymes, en cualquier fase), no todas las startups pueden ser financiadas por Enisa. Por lo general, Enisa financiará a aquellas startups que sean Pymes y que:
- Cuenten con claros elementos de innovación, sea tecnológica, de modelo de negocio, de mercado.
- Que hayan hecho o vayan a hacer una ampliación de capital.
- Que tengan una estructura financiera más o menos equilibrada.
La mayor excepción son las empresas del sector inmobiliario o financiero… que no tienen por qué ser startups tecnológicas que den servicio a esos sectores como son startups Fintech o Proptech.
3. ¿El préstamo de ENISA sustituye parte del importe de la ronda?
Más que sustituirlo, normalmente lo complementa. ENISA analiza empresas que cuentan con una estructura financiera equilibrada y exige que existan fondos propios suficientes para respaldar la operación, cofinanciando la operación con, como máximo, el importe de la ronda.
Esto permite que, por ejemplo, si necesitas 600.000€, en lugar de diluirte por la totalidad, puedas ir a por una ronda de 300.000€ y complementar los otros 300.000€ con Enisa.
4. ¿Hay que cerrar primero la ronda y pedir ENISA después?
No necesariamente. De hecho, es recomendable trabajar ambos procesos de forma paralela.
Si la startup está preparando una ampliación de capital, esa operación puede formar parte del plan financiero presentado a ENISA. La entidad analizará la operación en base al importe de esa futura ronda, y en caso de ver bien la operación, la preaprobará, condicionándola a que esta ronda se ejecute por el importe que se marcó en la operación presentada.
Esto lo explicó muy bien Antoni Rondán en el foro de financiación de startups:
5. ¿Cómo ENISA ayuda a reducir la dilución de los fundadores?
Como decíamos, ésta es una de las principales ventajas de acudir a Enisa dentro de una primera ronda, ya que permite financiar una parte del crecimiento sin entregar participaciones de la compañía a cambio.
Si una startup necesita 800.000 euros, levantar los 800.000 exclusivamente mediante equity implica entregar una determinada participación a los inversores. Si parte de esas necesidades puede cubrirse mediante un préstamo Enisa, el volumen de ampliación necesario podría ser menor.
En primeras fases, o más adelante, esa diferencia puede ser especialmente relevante de cara a ir a una ronda mayor con mejor valoración.
6. ¿Puede invertir ENISA en startups?
Antiguamente sí, pero desde hace muchos años Enisa únicamente cofinancia a la empresa, sin entrar en el accionariado.
7. ¿Cuál es el mejor momento para plantear ENISA dentro de una ronda?
Con la llegada de FEPYME, que permite contar a Enisa con fondos disponibles durante todo el año, lo ideal es ir a por el Enisa cuando se haya cerrado la ampliación de capital, o cuando la ronda esté más o menos avanzada.
Preguntas frecuentes sobre CDTI como complemento a primeras rondas
1. ¿Por qué CDTI puede ser interesante cuando una startup está levantando una primera ronda?
Porque determinados instrumentos de CDTI permiten financiar una parte del desarrollo tecnológico de la empresa sin recurrir exclusivamente al capital de los inversores y con unas condiciones de financiación excepcionales.
Esto es especialmente importante en compañías tecnológicas que necesitan más fondos para desarrollar producto (contratar equipo, desarrollar tecnología, validar mercado y construir su estructura comercial) y que, por lo general, tardan más en conseguir tracción y ventas.
Si una parte relevante de ese plan encaja en Neotec o en un proyecto de I+D del CDTI, no necesariamente todo ese esfuerzo tiene que financiarse mediante equity.
2. ¿Cuándo encaja CDTI para una startup?
Dependerá de la línea de financiación del CDTI, pero como regla general, cuando la startup sea una Empresa de Base Tecnológica (EBT), y en algunos casos, donde sin serlo, incorpore o desarrolle tecnología propia innovadora o diferencial.
3. ¿Qué líneas del CDTI encajan especialmente bien para complementar rondas?
La más clara en primeras rondas es Neotec. Esta línea está pensada precisamente para empresas de base tecnológica jóvenes, que suele ser el tipo de empresa que acude a sus primeras rondas y que busca financiación para desarrollar su plan empresarial y tecnológico.
En ese sentido, Neotec complementa una ronda ofreciendo una financiación no dilutiva que:
- No hay que devolver, aunque si justificar: es subvención.
- Es extremadamente prestigiosa y diferencial en el ecosistema español.
- Financia el plan de empresa.
- Se complementa bien con Enisa.
En estadios posteriores, donde ya se financia el crecimiento y la empresa cuenta con más tracción y validación del mercado, el CDTI cuenta con instrumentos de financiación interesantes de los que destacamos dos de las líneas de Ayudas I+D+i, donde tanto PID, como LIC, financian específicamente proyectos tecnológicos concretos con préstamos blandos a largo plazo con un tramo no reembolsable y sujeto a análisis financiero y la exigencia de avales.
En este caso la filosofía es la misma: no todo el desarrollo tecnológico de la empresa tiene por qué financiarse necesariamente con equity, y bajo ese prisma este tipo de ayudas pueden ayudar a reducir el capital a solicitar en una futura ronda, y por lo tanto minoran la potencial dilución al necesitar menos fondos.
Finalmente está INNVIERTE con el que el CDTI coinvierte junto a inversores profesionales homologados. En este caso no se reduce la dilución de la misma manera que con Enisa o Neotec, pero sí puede permitir aumentar el tamaño de una ronda y movilizar más capital hacia una empresa tecnológica.
4. ¿Qué líneas de I+D+i para startups tiene el CDTI?
Tiene varias, pero las dos principales ayudas I+D+i del CDTI para startups son PID y LIC.
Ambas líneas del CDTI sirven para ayudar a financiar proyectos I+D+i de empresas tecnológicas, con convocatorias abiertas durante todo el año.
Entre ambas, existen algunas diferencias reseñables a conocer en relación con los enfoques de la ayuda, beneficiarios, cuantías del préstamo y condiciones, o criterios evaluadores, tal y como explica en detalle Carlos Franco:
5. ¿Qué diferencias hay entre Neotec y las líneas PID y LIC?
Aunque Neotec, PID y LIC son líneas de financiación del CDTI para empresas tecnológicas, hay marcadas diferencias entre estas líneas que es importante conocer de cara a enfocar la convocatoria de cada instrumento de financiación pública.
Mientras que Neotec es una subvención en convocatoria cerrada y competitiva del CDTI que financia planes empresariales, los Proyectos Individuales de Investigación y Desarrollo (PID), y la Línea Directa de Innovación (LIC) son líneas de financiación para proyectos de I+D+i, con convocatoria abierta durante el año.
En este extracto, Carlos Franco del CDTI, nos habla de algunas de ellas.
6. ¿Neotec puede sustituir una ronda?
Normalmente no deberíamos plantearlo así, ya que esta subvención financia un 70% o un 85% del plan empresarial que se presenta, por lo que la propia empresa debe disponer de recursos para cubrir el resto.
Además contar con inversión y financiación previa es algo que el analista evalúa dentro del plan de empresa (es raro ver un proyecto que logra un Neotec sin haber conseguido previamente financiación inicial, tanto pública como de inversores).
Tiene más sentido entender Neotec como una pieza dentro de una estructura financiera más amplia.
7. ¿Puede invertir el CDTI en startups?
Si, el CDTI cuenta con una Sociedad de Capital Riesgo, Innvierte SCR, desde la que invierten en el capital de las empresas, bien como fondo de fondos, o bien como coinversor, en ambos casos orientados a empresas EBT. En este artículo explicábamos el funcionamiento de Innvierte.
Llegar mejor a la siguiente ronda, el objetivo de complementar la ronda con ENISA y CDTI
La ventaja de complementar tus primeras rondas con financiación ENISA y CDTI debe medirse desde los siguientes ámbitos:
- Aumentar el Runway que podemos conseguir combinando correctamente estas fuentes.
- Lograr la validación estratégica de entidades como ENISA y CDTI.
- Evitar diluirte mucho demasiado pronto al
Este tercer punto es fundamental aunque a veces pasa por alto, la financiación pública te permite preservar mejor tu participación como fundador y llegar más lejos antes de volver a levantar capital.
Si además, esos fondos te sirven para acelerar el crecimiento de tu startup alcanzando antes más hitos sin diluirte en el camino, complementar la inversión de la ronda con Enisa y CDTI te hará llegar a la siguiente ronda con una compañía sustancialmente más avanzada. Y, potencialmente, con una valoración superior.
Recuerda que cuantos más hitos seáis capaces de alcanzar antes de necesitar nuevo equity, mejores pueden ser las condiciones desde las que negociéis la próxima ampliación. Si necesitas evaluar cualquier de estas opciones para complementar la próxima ronda de tu startup, estaremos encantados de ayudar.
Rellena el siguiente formulario y nos pondremos en contacto contigo lo antes posible para valorar todas las posibilidades:
