Tras entender la filosofía de los fondos, lo siguiente es trasladar rentabilidades, y opciones de desinversión para el inversor.

La rentabilidad para el inversor, o beneficio esperado, significa explicarle cuál puede ser el retorno que tendrá al vender su participación bajo diferentes escenarios. Se suele hablar en términos de multiplicadores de inversión (x2, x5, x10 etc.). Las opciones de exit en el investor deck son las ventanas de salida que le das al inversor para vender sus participaciones.

¿Qué opciones de exit se dan en startups?

De todas las opciones, se puede realizar una simplificación en 4 alternativas asociadas a las expectativas del inversor:

1. Adquisición. Cuando otra empresa te compra, normalmente una corporación grande o un competidor con los bolsillos muy hondos porque ha recibido el respaldo de inversores potentes. Por lo general compran mercado, pero puede ser también tecnología para incorporar a su producto u otros intereses estratégicos y finalmente también pueden compran talento y know-how.

2. Big Fish Investor. También puede llegar la circunstancia que un gran fondo apueste por tu empresa en fases más avanzadas y se comprometan con acompañaros en hacer la empresa verdaderamente grande. En este escenario, es factible que saquen a los demás socios para ganar participación y aumentar el control.

3. IPO. Salir a bolsa puede ser la mejor y más anhelada de los que piensan en grande, pero también hay que tener los pies en la tierra. Como dice Sonia “Que esto va a salir a bolsa y es la única opción que me planteo es una postura habitual, pero la realidad de la vida es que hay muy pocas compañías que llegan hasta el final.”
Aludiendo a las opciones barajadas anteriormente, Sonia comenta que "por el camino va a haber otras opciones y, sobre todo, nos interesa ver cómo están analizando el mercado. ¿Qué otras operaciones en su categoría han visto? ¿Qué consolidación hay?"

4. Cash Cow. Esta es la opción tradicional, crear una empresa sólida a largo plazo que proporcione un flujo estable e importante de dinero año tras año. Una opción complicada para una startup que busca inversores. Esto es una estrategia muy a largo plazo y simplemente cae fuera del horizonte temporal con el que juega el inversor, bien porque les interesa sin más o bien porque están sujetos a normas que les imponen un horizonte temporal no muy amplio para rentabilizar el dinero invertido.
Queda patente cuando Sonia me explica que “al final, la realidad es que nosotros como fondos tenemos horizontes temporales... Entonces, entender la relevancia de cómo ven ellos ese futuro a cinco años es importante”.

Expectativas del inversor 

Si estamos hablando de horizontes temporales de cinco años, la opción más factible pasa por la adquisición, y por eso Sonia comenta que le parece muy relevante ver en esta slide transacciones importantes de empresas parecidas para entender "qué tipo de apetito hay por este producto". Es decir, demostrarle al inversor que es viable cumplir con sus expectativas.

Y terminando con este punto, el exit permite demostrar al inversor la ambición del emprendedor y, sobre todo, el alineamiento de intereses, que no olvidemos que, en el caso del inversor institucional, tiene mucho que ver con multiplicar entre 5 y 20 veces su inversión inicial.

En esa línea, Sonia explica que lo que quiere ver es cómo ven los emprendedores de grande la oportunidad. Al final, si un emprendedor busca un fondo VC para invertir, y no tiene una ambición enorme, aunque existan opciones de vender, es muy probable que el fondo no esté interesado en él por no tener un alineamiento similar respecto a cuánto de grande quieren unos y otros la empresa (como decíamos antes, los fondos buscan rentabilidades mínimas de un x2 o x3).